近期，农药行业股价上行，除部分品种因突发事件影响供给端导致价格上涨外，整体来看，终端库存逐渐去化，补库存需求开始增长，历经近4年下行期后，农药行业即将迎来周期向上拐点。

今年上半年，沪深京 36 家农药类上市公司中 14 家发布业绩预告，11 家预增（含安道麦减亏），其中 9 家净利润翻番，整体释放超强复苏信号；先达股份等企业业绩大增得益于产品涨价、新品投放、成本管控等，草甘膦因供需共振涨价，行业毛利率由负转正，企业摆脱亏损；7 月以来，红太阳等多家国内外企业密集宣布涨价，涉及阿维菌素、草甘膦等多种主流品种。中金公司认为农药价格或已见底，短期易涨难跌，且 2024 年及 2025 年 1～ 4 月农药出口量和金额均呈增长态势；黄磷等原材料受政策及突发事件影响价格上涨，部分农药需求增长，原材料和环保成本上升可能迫使企业继续涨价。从周期看，海外巨头去库基本完成，出口数据印证行业转向全面补库，病虫害治理需求也推动杀虫剂需求增长；在政策上，“一证一品”（一证同标）政策、“正风治卷” 行动等将淘汰落后产能、改善市场秩序，行业迎来登记资源 “抢位赛”。总体来看，尽管部分产品竞争仍严峻、价格处低位，但农药行业积极因素增多，企业盈利有望持续修复，行业迎来周期向上拐点的趋势明显。

本文旨在分析农药行业在企业业绩预增、企业涨价、原材料波动、库存变化等多方面的动态以及政策扶持，揭示行业即将迎来周期向上拐点的趋势；其意义在于为理解农药行业当前发展态势、把握行业未来走向提供参考依据，助力相关方洞察行业盈利改善机会。

一、上半年业绩普遍预增

目前，沪深京三地共有36家农药类上市公司，其中14家发布2025年上半年业绩预告。其中11家预增（含安道麦减亏），利民股份、长青股份、先达股份、贝斯美、中农联合、江山股份、利尔化学、丰山集团、苏利股份等9家净利润翻番；ST辉丰、雅本化学、红太阳则预减。整体释放出超强复苏信号。

先达股份发布业绩预告，预计半年度净利润为1.3亿元至1.5亿元，同比增长24.43倍至28.35倍，跻身目前预增公司前十强。业绩大增主要归因于三点：一是主打产品烯草酮售价上涨，毛利率提升；二是创制产品吡唑喹草酯本年度投放市场并推广，贡献新增长点；三是强化成本管控与降本控费，运营效率持续提升。

“公司作出价格上涨的原因是今年以来市场环境复杂多变，基础原材料价格持续上涨，致使公司生产成本不断上升。”中旗股份在公告中解释涨价原因。利尔化学等企业的调价函也提及涨价源于“近期国内外市场需求变化，多种原材料供应紧张、价格大幅上涨导致生产成本上升”。

作为全球第一大除草剂，草甘膦此轮涨价的核心逻辑在于“供需共振”：需求端内外需同步爆发，供给端则因产能收缩形成紧平衡。中农纵横最新数据显示，截至7月31日，草甘膦原药价格达2.66万元/吨，同比上涨6.4%；行业毛利率由负转正至3.82%，单吨毛利近1000元，生产企业摆脱亏损困局。

二、多家巨头集体涨价

7月30日，红太阳发布42%百草枯母药调价函：鉴于当前国际市场环境复杂多变，原材料价格持续波动，百草枯市场需求持续增长，交货持续紧张，加上高温天气等多种因素影响，经公司研究决定，42%百草枯母药上涨至1.5万/吨，制剂同步调价，此为7月第二次调价，较年初1.03万元/吨上涨45.6%。

此前，山东友道化学一车间发生爆炸事故。友道化学是全球氯虫苯甲酰胺规划产能（1.1万吨/年）最大企业，国内产能占比达41%。近年除跨国公司指定CDMO企业外，国内氯虫苯甲酰胺规划产能大幅增长，十余倍于当前需求，原药价格前期已从高位大幅下跌。事故导致短期供给缩量且安全检查加严，上游核心硝化中间体供应预期趋紧，推动氯虫苯甲酰胺价格近期底部小幅回升。

农化行业在历经两年漫长的去库存周期后，渠道客户已不愿回归以往的库存模式，低库存水平已成为行业新常态。同时，国内产能冲击导致供应过剩，农药产品价格持续下行。为维护渠道，多数公司采取价格战策略，大幅压缩行业整体盈利空间。

7月以来，在“反内卷”、原材料成本上升、环保投入增加、突发事故等多重因素催化下，长青股份、滨农科技、中旗股份、利尔化学等多家农药企业密集宣布涨价。全球最大的代森锰锌生产商U PL也发布了中国代森锰锌产品价格调整告知函，涨价幅度主要集中在5%～15%区间，涉及阿维菌素、甲维盐、烯草酮、氯虫苯甲酰胺、百菌清、氯氰菊酯、草甘膦等主流品种。

中金公司认为，农药价格已回落至2013～2014年低位，或已见底，短期易涨难跌。海关数据显示，2024年农药出口数量比上年上升30.03%，出口金额640亿元，比上年上升12.57%；2025年1～4月同比仍保持10%以上增长。

三、原材料价格上涨成推手

黄磷、盐酸、液氯等是农药生产的重要基础化工原料，磷矿石亦是多种农药的原材料。近年来“三磷”治理、环保督察、能耗管控、磷资源高效高值利用及节能降碳等政策频出，黄磷产能、能耗等方面受到严格限制，市场呈震荡走势。今年上半年，国内黄磷市场均价为23300元，较2024年均价上涨464元；盐酸同比上涨13.55%。截至7月中旬，代森锰锌市场价为2.5万元/吨，较3月底上涨9%，同时，个别突发事件也影响供给端的变化。

需求端方面，随着氟草烟在小麦、水稻、甘蔗及非耕地等领域应用拓展和成熟，其国内年需求总量预计将稳定增长，2031年有望达到4000吨。出口规模也相当可观，约为3000吨。

我国草甘膦90%以上用于出口。巴西农业环境研究所（Embrapa Meio Ambiente）与戈亚斯州里奥维尔德大学（UniRV）研究显示，2010～2020年间，除草剂有效成分销售量从每年15.75万吨跃升至32.97万吨，增长128%。百川盈孚数据显示，4月、5月中国出口至巴西的草甘膦分别为5083.72吨和11163.5吨，同比分别增长43.71%和137.27%，海外出口已改善。

4月21日，宁夏一帆生物烯草酮4月复产后再次发生事故，预估停产至少3个月。一帆生物为烯草酮行业最大产能之一，此次停产将催化烯草酮价格经历新一波上涨。先达股份主打产品烯草酮自4月底以来价格持续上涨。万得（Wind）数据显示，烯草酮报价从年初的约7.5万元/吨一路上涨至14.7万元/吨左右，涨幅近翻倍。

业内人士表示，原材料成本上升和环保投入增加短期内难以缓解，将持续施压农药企业成本。若企业无法通过内部消化进一步降本，涨价或成必然选择。

四、周期拐点正在到来

农药行业周期主要为库存周期。全球农药植保市场销售额从2020年的608亿美元大幅上涨至2022年的748亿美元，2023年基本平稳。进入2024年，尽管农药价格大幅回调，但产销量增长，全球销售额下滑至701亿美元。据AgbioInvestor预计，2025年全球农药植保市场在大幅波动后有望趋稳，产品价格企稳。

从库存情况来看，终端库存逐渐去化，补库存需求开始增长。国海证券指出，因2021—2022年超额采购，先正达、科迪华、安道麦的库存金额在2022年下半年达峰，富美实则在2023年二季度达峰，库存占营收比例普遍在2023年三季度达最高点。2024年三季度，4家企业库存金额及比例较高点明显下降。2024年下半年，海外巨头去库基本完成，库存进入低位。农药出口量指数亦印证海外拿货积极性。

出口数据显示，中国农药制剂出口金额2022年四季度断崖式下跌，2025年一季度145亿元，二季度182亿元，其中除草剂出口修复至110亿元以上，同比、环比增长超20%。美国农化品库存2022年三季度增速放缓，2023年持续下行且同比转负，2025年二季度同比转正，与中国二季度出口数据呼应，预示行业转向全面补库。同时，2024年底中国农药上市公司在建工程同比减少20%。

病虫害治理方面，2023—2025年持续高温及暖冬提升虫卵过冬存活率，虫害发生范围向高海拔、高纬度扩展，发生程度或达5倍以上，推动杀虫剂需求成倍增长。

五、政策扶持助锦上添花

在农业现代化进程中，农药扮演着“作物医生”的关键角色。但近年来行业无序竞争、隐性添加等问题愈演愈烈，威胁农产品安全，阻碍可持续发展。2025年7月，中国农药工业协会启动“正风治卷”三年行动，标志行业进入全面治理新阶段。

当前农药行业产能利用率普遍低于60%（草甘膦、毒死蜱等品种甚至不足30%），政策通过打击非法生产、隐性添加及低价倾销，预计未来3年将淘汰15%～20%的落后产能，预计到2027年底：市场秩序明显改善，行业“内卷式”竞争得到有效遏制，产品质量显著提升，非法生产行为得到根本遏制，企业合规经营意识显著增强。

加之“一证一品”（一证同标）政策深化与市场竞争加剧的双重催化，2025年中国农药行业正迎来新一轮登记资源“抢位赛”。登记证已不仅是合规标签，更是决定产品未来5～7年市场命运的“战略武器”。

“受部分产品销量和价格上涨以及降本增效成效推动，公司上半年业绩同比上涨。同时，部分同行上市公司上半年业绩也显著提升。这表明农药行业部分产品供需状况改善，积极因素增多。但需注意众多产品竞争形势依然严峻，价格仍处低位。行业整体趋势仍需密切观察。”